保嚴控和行業整合因素疊加，華新水泥業季迎來爆發周期
錯峰生產疊加供給側改革逐步深入，華新水泥去年營收凈利雙增。
3月30日，華新水泥發布2018年度報告，報告期公司實現營業收入274.66億元，同比增長31.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為51.81億元，較上年同期增149.39%；每股收益3.46元，公司擬每10股派息11.5元并轉增4股。
“2018年是公司實現高質量、高速度、高效益的發展的一年！公司通過深化實施‘環保轉型、海外發展、傳統工業+數字化和高新建筑材料拓展’的發展戰略，業務經營規模進一步擴大，轉型發展取得顯著進展。”4月1日，華新水泥總裁李葉青在2018年度業績說明會上表示。
布局骨料市場
近兩年隨著國家實施綠水青山的環境保護計劃，對環保不達標的礦山進行大規模整治，促進了中國骨料行業逐步由中低端的亂開亂采，向規范化、大型化的高端發展，最終呈現規模化、規范化、精細化的發展趨勢。
“公司把握這一發展機遇，實現了骨料業務快速的發展。”李葉青表示，截至2018年末，華新水泥骨料產能達到了2500萬噸/年，2019年，除有1300萬噸/年的新建成能投產外，還將啟動湖北襄陽、陽新、貴州水城、云南富民二期、湖南株洲等9個合計年產能2,250萬噸骨料項目的開工建設，力爭形成超過1億噸/年的骨料業務產能。
下半年水泥市場需求增加，水泥銷量提升，同時受供給側結構性改革影響，骨料銷售也大幅提升。分業務看，華新水泥18年水泥、混凝土、和骨料業務分別實現收入238.8、13.5和8.3億元，同比分別增長28.9%、43.81%和61.11%，骨料市場加速拓展。
對于未來在骨料一端的布局，華新水泥董事會秘書王錫明在上述業績說明會上表示：“骨料業務將是公司未來幾年大力發展的業務。骨料業務的毛利率可以高于水泥業務。公司骨料業務的布局主要在交通、物流便利且物流成本可控，貼近消費集中地的地區。”
事實上，2018年的骨料市場毛利率持續走高，各家大企業大舉進軍骨料業務。對于這種火熱行情能否持續，李葉青表示：“中國現在水泥工廠生產的骨料毛利較高，都是基于水泥工廠的礦山成本貢獻所致。現在骨料平均價格仍然不高維持在60元/噸以內，新建骨料工廠的成本也會上升，使其收益逐漸走向平衡。”
發力內生增長
根據華新水泥2018年年度報告，其共銷售水泥和熟料7072萬噸，同比增長3%，噸收入、噸成本和噸毛利分別為337.7、201.1和176.7元，較上年同期分別增長68.1、10.3和57.8元，水泥和熟料部分毛利率分別達40.8%和30.2%，同比大幅提高11.1個百分點和13.4個百分點；骨料業務2018年實現銷售1450萬噸，同比增長26%，毛利率提高11.1%至63.8%。
這種主業的增長一方面受益于環保督察和去產能帶來的價格上漲，水泥行業在過去兩年也經歷了興盛期。另一方面，華新水泥在水泥主業上進行的收購和新建也開始發揮成效。2018年3月22日，華新水泥與拉法基中國簽訂股權轉讓協議收購重慶拉法基瑞安參天水泥有限公司100%股權；此外，在產能方面也得到擴充：西藏華新水泥兩條3000噸/日的項目建成投產，合計增加水泥產能477萬噸/年；骨料業務方面，全年建成投產2條生產線，共計400萬噸/年，另外1300萬噸產能開工建設；環保業務方面，年內共計3000噸/日生活垃圾預處置項目投入運行，工業危廢環評批復的處置能力已達21萬噸/年；新材料板塊，陽新年產1.2億塊綜合環保墻材項目和年產5萬噸防滲節能特種砂漿工廠投產運行。
此外，三項費用率(包括研發費用)實現12.8%，同比降低2.8個百分點，其中財務費用率下降顯著，主要受益于債務償還，借款規模減小。2018年公司經營性凈現金流實現79億，同比大幅增長102.3%。
財務總監孔玲玲進一步補充稱：“2019年公司沒有發行公司債的計劃，將在保持業績穩定及增長的前提下，繼續降低有息負債總體規模，通過對短期閑置資金的理財增加存量資金收益，降低財務成本，增厚利潤。”
對于水泥持續景氣的現狀是否能得到延續，孔玲玲則對公司2019年的業績持堅挺謹慎樂觀的態度。“據中國水泥協會預計，2019年中國仍將會有2500萬噸左右產能新點火，新增產能相對集中在廣東、廣西、福建、云南和貴州等地，新增產能將給該區域市場的供求關系產生一定的競爭性影響。但整體來看，2019年，中國水泥需求剛性支撐有望得以延續，供給側結構性改革將繼續深化，錯峰生產、環保限產等去產量措施將繼續施行，基礎設施尤其是農村基礎設施補短版的投入很大，中國水泥行業所處的內外部宏觀環境并沒有發生大的改變。”
去年12月底，河南省政府首次發文，提出“對在規定時間內穩定達到超低排放限值的水泥企業，可豁免錯峰生產。”今年以來，江蘇、山東、四川等地陸續發布相關超低排放標準，可能也將會對水泥企業賦予錯峰生產的豁免權。
李葉青表示，錯峰生產和超低排放不矛盾，即使是超低排放也要參加錯峰生產，保證在污染嚴重氣候期間排放總量的絕對減少，才能實現環境的藍天計劃，錯峰生產一方面鼓勵企業降低排放減少對空氣的污染，另一方面也能有效避免錯峰生產“一刀切”。“超低排放主要是進一步降低粉塵、氮氧化物和二氧化硫的單位排放標準，但排放總量的降低幅度并不是巨大。與此同時，減排氮氧化合物的氨水使用量的增加，大幅減排二氧化硫帶來的濕排煙氣增加和使用脫硫劑生產的相關環保負荷的增加等是要綜合平衡考慮，也可能存在轉移排放。”
